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最高70%税率，特朗普新关税要来？“苏超”爆火，创造两项新纪录；央行出手，事关人民币跨境支付

周末头条

01.特朗普：8月1日起实施新关税政策

独家解读
事件：当地时间7月4日，美国总统特朗普表示，美国政府将从当天起开始致函贸易伙伴，设定新的单边关税税率。特朗普称，新关税“十有八九”从8月1日开始生效。
点评：特朗普称，从7月4日开始，美国将向多个国家发出信件，这些信件将会在9日前全部送达。目前尚不清楚哪些国家将收到这些信件，但特朗普曾点名“批评”包括欧盟和日本在内的某些贸易伙伴在谈判中过于强硬，特朗普近期表示要向日本发出一封信，将其关税税率设定为高达35%。与此同时，特朗普将7月9日设为关税谈判的最后期限。而对于将设定的新关税，特朗普称，关税税率可能从60%、70%到10%、20%不等。
我们认为，美国可能的新关税政策不仅将对于美国经济产生不利影响，而且还将拖累世界经济的复苏进程。对美国经济而言，新关税将显著推高其国内物价水平，特别是服装、食品、住房、汽车等生活必需品价格大幅上涨，进一步侵蚀消费者实际购买力；关税政策将导致进口原材料和零部件成本上升，企业为应对成本增加不得不削减开支、减少投资，这将对美国企业的盈利能力和经济活力产生负面影响；关税政策还将引发市场不确定性增加，导致美国金融市场的动荡。
对全球经济和贸易的影响来看，美国大幅加征关税将破坏全球贸易规则体系，导致全球贸易量的萎缩；关税政策破坏了全球产业链和供应链的正常运转，导致全球产业链供应链受阻；同时，美国关税政策增加了全球经济发展的不确定性，这将影响全球的投资信心。

02.南京VS苏州，“苏超”诞生2项纪录

独家解读
事件：7月5日晚，“苏超”第6轮在南京奥体中心展开角逐，南京队VS苏州队。
点评：官方统计显示，本场比赛共有60396名观众来到南京奥体中心现场观战，再度刷新6天前刚刚在昆山奥体中心创造的43617人单场观众人数纪录，这也成为中国业余足球赛事的上座新纪录。这场比赛最终以0比0战平告终。这是“苏超”开赛以来首次出现0比0的平局。尽管双方均未能破门，但比赛中双方均贡献了多次极具威胁的进攻。
这场比赛不仅在竞技层面引人注目，其背后的文化和经济影响也值得关注。数据显示，这场比赛的热度带动了江苏省的旅游和消费，美团旅行上的江苏省旅游订单量近期增长显著。此外，“苏超”的火爆也吸引了众多品牌的赞助和关注。
我们认为，“苏超”作为一项体育赛事获得了极高的社会关注度，其相关话题冲上热搜第一，这种高关注度不仅能有效调动群众关注足球参与足球运动的积极性，还将对体育、餐饮住宿、商业零售、广告传媒等多行业带来积极影响。在体育领域，赛事带动了足球装备制造、赛事运营、运动装备、体育传媒等产业链的发展；在餐饮住宿领域，赛事期间，南京、苏州等城市的酒店预订量显著增加，赛事周边的餐馆消费额同比增长明显；在商业零售领域，赛事期间，江苏休闲玩乐消费线上订单大幅增加；在广告传媒领域，赛事吸引了众多品牌赞助，广告投放量显著增加。
目前来看，“苏超”不仅是一项体育赛事，更是一个促进文商体旅深度融合、提振消费、扩大内需的重要抓手，其成功经验也可为其他地区提供借鉴。

03.民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组

独家解读
事件：民航局于近日优化调整了民航局通用航空工作领导小组、民用无人驾驶航空器管理领导小组和民航局促进低空经济发展工作领导小组，成立通用航空和低空经济工作领导小组。
点评：领导小组组长由民航局主要领导担任，领导小组主要承担贯彻落实党中央、国务院决策部署，研究确定推进通用航空和低空经济发展重点工作安排，协调解决跨部门、跨央地问题等任务。同时成立领导小组办公室，领导小组设立6个专项工作组，建立相关工作机制。民航局将聚焦发展规划编制、航空器适航审定、市场监管、飞行运营监管、飞行服务保障、飞行服务调度平台建设及安全监管体系建设等开展工作，促进通用航空和低空经济安全有序发展。
我们认为，民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，有助于统一领导和协调通用航空与低空经济的发展，解决跨部门、跨央地的协调问题，形成强有力的指挥中心。这一举措不仅为低空经济的发展提供了强有力的组织保障，也为后续低空空域管理改革、基础设施建设及产业标准制定铺平了道路。与此同时，领导小组也将推动低空经济领域的技术创新，支持无人机、低空物流等新兴技术的发展，提升飞行服务保障能力，构建服务有效、监管有力的低空飞行服务保障体系。

04.住建部：持续巩固房地产市场稳定态势

独家解读
事件：住房城乡建设部调研组近日赴广东、浙江两省调研。调研组表示，促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义。
点评：调研组表示，各地要切实扛起责任，充分用好房地产调控政策自主权，因城施策、精准施策，提升政策实施的系统性有效性，持续巩固房地产市场稳定态势。调研组要求，要加快建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”，满足人民群众新期待。要多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。
据介绍，今年以来，广东、浙江两省持续扩大房地产政策实施效果，多措并举激活住房消费潜力，大力推进“好房子”建设，上半年两省新建商品房网签交易面积实现同比增长。
我们认为，房地产市场在政策支持和市场需求的双重作用下，“好城市+好房子”具备结构性机会。其中核心城市和优质项目的表现更为突出，建议关注政策推动下的需求释放和绿色品质化发展带来的新机遇。在此之前，国常会提出要“多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳”，“更大力度”的定调释放了积极信号。预计2025年下半年，房地产市场在政策持续支持下，有望延续止跌回稳态势。

05.央行就人民币跨境支付系统业务规则公开征求意见

独家解读
事件：7月4日，中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知，意见反馈截止时间为2025年8月3日。
点评：《业务规则》明确了CIPS参与者的账户管理、注资、资金结算等详细流程。随着CIPS功能和服务的持续优化，有必要调整《业务规则》相关内容，仅对参与者业务行为提出原则性要求，确保规范性文件的前瞻性和科学性，有效适应CIPS业务发展和功能升级的需要。
目前来看，随着CIPS业务的持续发展和参与者规模的扩大，现行《业务规则》部分内容已无法有效满足参与者拓展和管理要求。此次修订主要为了进一步健全参与者管理机制，提高管理水平，进一步推动人民币跨境支付业务的发展。
我们认为，新规则将进一步优化CIPS的业务流程，这将有效提升跨境人民币支付的效率和安全性。其中，通过明确规则和流程，可以有效增强市场参与者对CIPS系统的信心，促进跨境人民币业务的发展。优化后的CIPS系统将为人民币国际化提供更有力的支持，提升人民币在国际支付中的地位。
Tips：人民币跨境支付系统(Cross-border Interbank Payment System,简称CIPS)，是专司人民币跨境支付清算业务的批发类支付系统。

NEXT WEEK STRATEGY

下周策略

指数上攻受阻  中期趋势不改

市场回顾：Wind数据显示，本周主要指数中，仅科创50指数收跌，其中，中小100、沪深300、创业板指涨幅居前。资金面看，两市日均成交额14152.82亿元，略有下行，不过融资余额继续回升，在政策和业绩双线驱动下，资金情绪平稳。
策略展望：本周市场走势强于预期，虽然是权重带动指数，但市场成交额维持在相对健康的水平，所以短期资金情绪并不差。技术上看，目前市场处于比较重要的压力位附近，这也是相对关键的位置。如果迟迟不能继续放量或者始终找不到核心突围板块，可能会再次出现较大幅度波动，不过，没必要看空，短期可当震荡行情应对。中期维度下，中国核心资产估值较低，同时美元走弱有利于全球资本回流中国等叙事继续被强化，大而美法案通过后，美国内部分歧进一步加剧，大国博弈也进入关键阶段，中国依然可以静观其变把握主动权。
操作层面：再次提示，半年报依然是提供超额收益的关键，出口链、涨价链、国产科技、金融等方向是业绩预期相对较稳的好选择。但需注意一个现象，本周业绩预喜公司有连板表现，但龙虎榜有不少量化机构的身影，这意味着市场交易结构变化以后，业绩预喜的右侧交易难度其实也挺大了。所以不论何种逻辑，短期仍不建议追高。
至于讨论度较高的小微盘股风险，量化新规并非核心矛盾，建议关注下半年经济基本面是否会改善，如果基本面改善+政策预期良好，小微盘股较大概率会阶段性跑输核心资产，反之，资金大概率继续围绕小微盘股进行短线博弈。中期维度下，消费、科技和股息资产的三足鼎立还会继续下去，七月中旬之后，政策预期升温大概率会带来更多的股价表现。

NEW

全球观察

A股：本周反内卷、创新药、红利等多个热点推动市场震荡上行，全周宽基指数多数收涨，风格上金融领先，周期与消费紧随其后，小盘成长股表现偏弱。行业多数上涨，钢铁、银行、建材、医药、电力设备与新能源等领涨，综合金融、计算机、综合、交通和运输、通信较弱。
6月PMI数据公布，制造业和非制造业景气均小幅上行，政策扶持下国内需求有一定改善。但外围关税变数仍然较大，特别是本周美国特朗普政府关税政策或将宣布新的进展，外围影响仍需观察。
境外：本周外围市场分化明显，AI投资热潮以及美国“大美丽”法案减税等措施支撑美股韧性，美股表现强于欧股与日股，新兴市场越南与印度各有涨跌。本周90天的对等关税暂缓即将到期，美国关税或再有变数，需密切关注市场风险偏好变化。
债市：本周债券市场小幅上涨，受流动性相对充裕等因素影响，国债收益率全周整体小幅下行；本周美国非农就业表现偏强，美联储降息预期弱化，美债10年期收益率上行，中美十年期利差走阔。本周央行公开市场操作净回笼资金，货币市场利率较上季度末回落。
商品与汇率：本周美元指数再度回落，黄金、原油等大宗商品多数上行。国内商品多数上涨，贵金属与黑色系金属涨幅领先，农产品、能化等也有小幅上涨。美元指数上周回落至96点位上方，处于近期低位，人民币汇率小幅上涨，截止上周五在岸人民币兑美元收报7.16。
Tips：下表中行业和指数仅为举例，不代表投资建议

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本文转载自中国银河证券公众号。