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上班打“飞的”、无人机送外卖、空中观光旅游等等，这些场景听起来是不是很科幻，其实它离我们并不遥远。

随着科技快速发展，这些过去只能出现在电影中的场景，正一步步地向我们走来。而实现这些场景，正是依托的2024年大火的“低空经济”。

那么什么是低空经济？它有哪些应用场景？未来发展前景如何？听银小河给你娓娓道来。

 

什么是低空经济？

低空经济，指的是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。

通俗的讲，就是在天空中较低的区域，利用各种飞行器实现载人、载货等其它作业的经济活动。

这里提到了一个低空概念，那低空区域是如何划分的？

目前低空的边界范围并没有权威说法，行业内普遍将低空视为真高1000米以下的地区，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米。

 

低空经济的飞行器都有哪些？

这些飞行器主要包括：无人机、飞行汽车、直升机、eVTOL等。

无人机、飞行汽车、直升机，可能大家都有所了解，那eVTOL是个什么呢？这里给大家科普一下。

eVTOL（electric Vertical Take-off and Landing），即电动垂直起降飞行器，大白话讲就是电动化且不需要跑道就可以垂直起降的飞机，它的特点在于纯电动化+垂直起降。

相比传统直升机，eVTOL因其高效、便捷、经济以及安全性较高等优势，被视为未来低空经济的核心。

 

这些飞行器有哪些使用场景？

对于普通百姓而言，能感受到的或许是飞行器的这些应用场景：

比如，打“飞的”通勤，从广州到深圳只需要10-20分钟；网购商品，不再是快递小哥，而是由无人机直接快递到家；乘直升机、观光热气球或滑翔伞等旅游观光…..

实际上，飞行器还有很多应用场景，例如农业无人机喷药播种，使用直升机开展输电线路精细化巡视，利用无人机清理电线异物或线路检测，自然灾害或交通事故中的应急救援，大规模、高精度的地形地貌测绘等。

 

低空经济覆盖哪些领域？

低空经济是低空飞行活动与产业融合的一种新型经济形态，目前，已涵盖多个领域和行业。例如：低空经济+教育、航空、旅游、工程、海洋、基建、农业、物流、消防等，是不是穷尽了你能想到的方方面面~~

低空经济的产业链包含低空制造、飞行活动、飞行保障、综合服务等环节，整个产业链还可以分为上游（研发，原材料，核心零部件）、中游（低空产品，运营服务）和下游（应用场景，产业融合）。

 

对于低空经济的发展，

国家的态度是怎样的呢？

简单来说，就是非常支持，来看看政策面的情况：

2021年2月，中共中央、国务院印发《国家综合立体交通网络规划纲要》，低空经济概念首次被写入国家规划；

2023年12月，中央经济工作会议正式将低空经济定位为战略性新兴产业；

2024年全国两会，“低空经济”首次被写入政府工作报告，并将作为新兴产业和未来产业打造新增长引擎；

2024年3月27日，工信部等四部门印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，加快通用航空装备技术升级，推进低空经济应用场景培育及落地。

随着政策助力和技术不断进步，低空经济有望在未来成为新的经济增长引擎。

对于低空经济的市场未来发展，根据《国家立体交通网络规划纲要》，到2035年中国低空经济产业规模预期超6万亿元；同期，商用和工业级无人机预期达到2600万架，无人机驾驶员也将增长到63万名。

 

面对这样一个风口，

投资者该如何布局？

中国银河证券军工行业首席分析师李良认为，3月27日工信部四部门印发的《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，提出了低空经济发展的阶段目标，低空经济有望形成万亿市场。

分析师从整机端、产业端、应用端等进行了分析，提出基建先行、制造与运营齐头并进、建议从“七维度“进行配置的观点。

 

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编者按：本文转载自微信公众号：中国银河证券

2024北京车展于本月正式拉开帷幕，相信不少车友已经做好逛展攻略就等着大饱眼福了。而在今年价格战此起彼伏的背景下，纯电车型的市场关注度一路走高，比如近期车圈大热门小米SU7将在本次车展上亮相，至于能不能体验一把真车就看各位运气了。当然，假如你的预算暂时够不着SU7，不妨移步至小米隔壁的别克展台，这里就有一款堪称十万级家轿“品价王”的别克微蓝6同样看点十足。如果你恰好计划入手这款超值纯电家轿，到时候也可以在现场直接下订！

特别值得一提的是，别克微蓝6最近在市场上处于持续热销状态，3月摘得合资纯电终端销量第一名！

 

空间大续航靠谱的高品质纯电家轿，首付1.5万就能搞定

或许很多人会有疑问：别克微蓝6凭什么做到人气高涨、销量稳赢呢？带着这个问题，笔者在走访上海地区的几家别克4S店得知，大多数消费者在选购10万元左右的纯电家轿时，有着一下几个基本诉求：价格合适、空间够大、续航扎实、品质可靠。而别克微蓝6完美解决了这些用户的用车痛点。

首先，让不少消费者垂涎不已的是别克微蓝6的亲民价格，它是合资纯电家轿中第一个也是唯一一个把价格杀进10万以内的，可以说给终端消费市场带来了满满的诚意，放眼整个纯电轿车市场也是相当划算的。同时，现在购车还可享“2万元提车、日供55元”的金融政策，以及三电终身质保、官方赠送车险等礼遇，甚至首付1.5万元就能落地提车，主打一个买车轻松省心、用车安心无忧。更有十一万车主口碑保证，累计60亿公里行驶里程验证，大厂品质值得信赖。

 

其次，产品力层面，别克微蓝6也非常能打，各方面都保持越级水准。比如，在外观造型与车内空间方面，别克微蓝6采用跨界车身设计，兼顾设计美学与实用性。车身尺寸上，别克微蓝6长宽高为4673×1817×1519mm，轴距达到2660mm，均属于同级领先水平，也保证了更宽敞的座舱空间。经过实测，别克微蓝6车内前后排不仅拥有充裕的头部和肩部空间，后排纯平地板和宽绰的膝部空间，也为后排乘员带来了更加舒适的乘坐体验；同时，全车超过21处储物空间和可最大扩展至1098L的后备箱空间，则轻松满足各类场景下的用车需求。

续航方面，别克微蓝6搭载高效可靠的电池系统，CLTC工况综合续航里程430公里，充分满足用户日常通勤需要。充电方面，其电池组在常温下最快30分钟即可将电量从30%充至80%，并配备智能水循环温度管理系统，进一步增强了车辆的环境适应性。同时，有不少车主反馈别克微蓝6的续航表现超乎了他们的预期，尤其是在城市通勤时经常出现真实续航比标定续航更长的情况，这意味着别克微蓝6在实际用车环境下更能跑，也让用户出行更有底气。也有车主表示，在使用别克微蓝6的过程中，感觉它不仅仅省心，还特别省钱，折合下来每公里花销低至8分钱，上下班通勤代步比坐地铁还省钱，再加上维修保养成本也不高，用车养车相比油车省下了一大笔开支。

另外，别克微蓝6的强大机械素质和优异动态性能也让人满意，其灵活的操控感受、畅快的加速体验与高级感满满的行驶品质，精准契合了时下消费者的个性化驾控需求。

在安全性方面，别克微蓝6秉承别克在车身结构、电气安全、以及新能源试验开发、认证等方面的一贯严苛安全标准，为电池包提供了全方位碰撞保护。电池管理系统和行车关键子系统，按ASIL-D最高功能安全等级开发；整车严格按照通用汽车全球新能源试验认证体系标准，历经极热、极寒、极湿以及新能源车专项试验，确保稳定可靠的安全表现。

再多提一点，当今的消费者购车越来越理性，除了衡量产品力外，还看重产品之外的价值。而别克微蓝6设计之初是按照20万级的标准研发的，配置和用料都是20万级的标准，比如带电动遮阳帘的全景天窗、后排空调出风口、多档可调节的单踏板模式，都是20万级车型才会有的配置。

 

写在最后

屏幕前的你，是否想拥有一款属于自己的高品质纯电家轿，可又因为不少纯电产品定价虚高或者对纯电车型的续航、安全等有顾虑而萌生退意？现在别克微蓝6正以不到10万的价格打破你的所有担忧和疑虑，并且它的品质不打折，续航更瓷实，空间超能装，在这些优势加持下，别克微蓝6无疑成为了纯电家轿市场中的新爆款。所以，如果你近期准备购置一台十万级纯电家轿，别犹豫了，果断选择别克微蓝6吧，北京车展订一台回家就很合适。

核心观点

 

三次“国九条”：

（1）第一次“国九条”：2004年1月31日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，目标是大力发展资本市场，扩大直接融资，健全资本市场体系；

（2）第二次“国九条”：2014年5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，目标是加快建设多层次资本市场体系；

（3）第三次“国九条”：2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，目标是加强监管防范风险，推动资本市场高质量发展。

2024年“国九条”亮点：

（1）关于总体要求，涉及“五个必须”和总体目标；

（2）对于未上市公司，严把发行上市准入关；

（3）严格上市公司持续监管，增强投资者利益保护；

（4）加大退市监管力度，健全退市环节投资者赔偿救济机制；

（5）对于证券基金机构，加强监管，推动行业回归本源、做优做强；

（6）加强交易监管，增强资本市场内在稳定性；

（7）推动中长期资金入市；

（8）服务高质量发展，促进新质生产力发展；

（9）推动形成促进资本市场高质量发展的合力。

加强退市监管的配套政策文件发布：

（1）在退市标准方面，通过增加退市情形，提高亏损公司的营业收入退市指标，完善交易类退市指标等一系列举措，加快问题公司出清，健全市场优胜劣汰机制，有助于提高上市公司整体质量，更好地保护投资者的权益；

（2）鼓励推动上市公司之间吸收合并，有助于上市公司做优做大做强，同时强调大力削减“壳”资源价值，加强重组监管和收购监管，更好地保障优质企业供给，维护市场良好秩序；

（3）强调更大力度落实投资者赔偿救济，以保护投资者的合法权益为落脚点，推动资本市场的高质量发展。

就6项制度规则公开征求意见：

（1）发行监管方面，《科创属性评价指引（试行）》的修订，对于申报科创板的企业设置更高标准，进一步突出科创板的定位。《中国证监会随机抽查事项清单》的修订，则通过更大力度检查督导的方式，保障首发上市的公司质量；

（2）上市公司监管方面，以证监会规章的形式发布减持规定并作出针对性完善，有助于更好地规范减持行为，同时避免离婚等“身份”绕道方式的减持；

（3）证券公司监管方面，继2009年发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，并于2010年、2020年分别修订后，证监会再度就修订《规定》公开征求意见，旨在督促上市证券公司引领行业高质量发展；

（4）交易监管方面，随着近年来程序化交易的快速发展，制定《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，有助于规范市场交易行为，保障资本市场的平稳运行，对于维护市场的公平具有重要意义。

正文

 

一、国务院关于资本市场改革和发展的意见

（一）2004年、2014年、2024年国九条内容对比

截至2024年4月12日，国务院共发布了三次关于资本市场改革和发展的意见，每次都是九条，即“国九条”。如表1所示。

第一次“国九条”（2004年）：

背景：2004年1月31日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》 (简称“国九条”)，是自1992年12月17日国务院68号文件下发以来，作为中国最高行政机构的国务院首次就发展资本市场的作用、指导思想和任务进行全面明确的阐述。2004年，中国资本市场初具规模，“已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分，为国有企业、金融市场改革和发展，优化资源配置，促进经济结构调整和经济发展，作出了重要贡献”，但“由于建立初期改革不配套和制度设计上的局限，资本市场还存在一些深层次问题和结构性矛盾，制约了市场功能的有效发挥”。

主要目标：大力发展资本市场，以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大程度地发挥市场在资源配置中的基础性作用为目标，建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场。

主要内容：扩大直接融资、健全资本市场体系、丰富证券投资品种、进一步提高上市公司质量等。

第二次“国九条”（2014年）：

背景：2014年5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。当时，我国资本市场初步形成了涵盖股票、债券、期货的市场体系，为促进改革开放和经济社会发展作出了重要贡献。但总体上看，我国资本市场仍不成熟，一些体制机制性问题依然存在，新情况新问题不断出现。

主要任务：加快建设多渠道、广覆盖、严监管、高效率的股权市场，规范发展债券市场，拓展期货市场，着力优化市场体系结构、运行机制、基础设施和外部环境，实现发行交易方式多样、投融资工具丰富、风险管理功能完备、场内场外和公募私募协调发展。到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。

主要内容：发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设等。

第三次“国九条”（2024年）：

背景：2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。当前我国资本市场快速发展，在促进资源优化配置、推动经济快速发展和社会长期稳定、支持科技创新等方面发挥了重要作用。但为深入贯彻中央金融工作会议精神，进一步推动资本市场高质量发展，故提出新“国九条”。

主要目标：未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架；到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护；到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。

主要内容：强调加强公司上市、在市、退市全链条监管力度、加强证券基金机构监管、强化交易监管等，增强投资者保护，推动中长期资金入市等。

（二）2024年新“国九条”主要内容

2024年4月新发布的“国九条”涉及上市公司监管、证券基金机构监管、交易监管、投资者保护等多方面内容，主要有以下亮点值得重点关注。如图1所示。

亮点一：关于总体要求，涉及“五个必须”和总体目标

深刻把握资本市场高质量发展的主要内涵，在服务国家重大战略和推动经济社会高质量发展中实现资本市场稳定健康发展。内容包括“五个必须”，“必须坚持和加强党的领导”、“必须始终践行金融为民的理念”、“必须全面加强监管、有效防范化解风险”、“必须始终坚持市场化法治化原则”、“必须牢牢把握高质量发展的主题”。

意见提出，未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架；到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护；到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。

亮点二：对于未上市公司，严把发行上市准入关

从进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度三方面发力，追责机制更加健全。其中，将“提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准”，对公司发行上市要求更加严格。

亮点三：严格上市公司持续监管，增强投资者利益保护

严格上市公司持续监管，包括信息披露和公司治理、减持、分红、上市公司投资价值等四方面的监管，具体规定较为细致，且全面从严。其中，“严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减持，按照实质重于形式的原则坚决防范各类绕道减持”，“加大对分红优质公司的激励力度”。“引导上市公司回购股份后依法注销”，有明显利于保护投资者利益，尤其是中小投资者。

亮点四：加大退市监管力度，健全退市环节投资者赔偿救济机制

加大退市监管力度，深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。具体包括进一步严格强制退市标准、进一步畅通多元退市渠道、进一步削减“壳”资源价值、进一步强化退市监管等四个方面。其中，“健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失”有利于增强中小投资者的利益保护。

亮点五：对于证券基金机构，加强监管，推动行业回归本源、做优做强

资本市场的高质量发展，离不开证券基金机构的高质量发展。意见明确，加强行业机构股东、业务准入管理；推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设；支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。

积极培育良好的行业文化和投资文化。完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。持续开展行业文化综合治理，建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制，坚决纠治拜金主义、奢靡享乐、急功近利、“炫富”等不良风气。

亮点六：加强交易监管，增强资本市场内在稳定性

其中，股市，要强化风险综合研判，加强战略性力量储备和稳定机制建设；私募基金领域，集中整治私募基金领域突出风险隐患；债市，要完善市场化法治化多元化的债券违约风险处置机制，坚决打击逃废债行为；期货市场，探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式。

完善对异常交易、操纵市场的监管标准。出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管。制定私募证券基金运作规则。强化底线思维，完善极端情形的应对措施。严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为，强化震慑警示。

亮点七：推动中长期资金入市

建立培育长期投资的市场生态，大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。从规模导向向投资者回报导向转变。稳步降低公募基金行业综合费率，研究规范基金经理薪酬制度。

优化保险资金权益投资政策环境。涉及全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金、个人养老金、银行理财、信托资金等中长期资金，“完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。提升企业年金、个人养老金投资灵活度。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模”。

亮点八：服务高质量发展，促进新质生产力发展

推动股票发行注册制走深走实，增强资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发展。

亮点九：推动形成促进资本市场高质量发展的合力

推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本。加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度。深化央地、部际协调联动。打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管铁军。

二、证监会配套制度不断完善

4月12日，证监会党委书记、主席吴清就贯彻落实资本市场第三个“国九条”接受专访。吴清表示，新“国九条”与证监会会同相关方面组织实施的落实安排，共同形成“1+N”政策体系。其中，“1”就是意见本身，“N”就是若干配套制度规则。“1+N”政策体系以强监管、防风险、促高质量发展为主线，是一个相辅相成的有机整体。

近期，证监会配套制度规则相继发布。3月15日，证监会集中发布四项“两强两严”政策文件，涵盖“严把发行上市准入关、加强上市公司监管、加强证券公司和公募基金监管，以及加强证监会自身建设”四大方面。4月12日，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，与新“国九条”中退市监管有关规定一脉相承。《意见》围绕进一步严格强制退市标准、逐步拓宽多元化退出渠道、大力削减“壳”资源价值、切实加强监管执法工作、更大力度落实投资者赔偿救济五个方面，提出了17条具体措施，旨在进一步深化退市制度改革，实现进退有序、及时出清的格局，如图2所示。

其中，在退市标准方面，通过增加退市情形，提高亏损公司的营业收入退市指标，完善交易类退市指标等一系列举措，有力地加快问题公司出清，健全市场优胜劣汰机制，有助于提高上市公司整体质量，更好地保护投资者的权益。《意见》鼓励推动上市公司之间吸收合并，有助于上市公司做优做大做强，同时强调大力削减“壳”资源价值，加强重组监管和收购监管，更好地保障优质企业供给，维护市场良好秩序。此外，《意见》强调更大力度落实投资者赔偿救济，以保护投资者的合法权益为落脚点，推动资本市场的高质量发展。

同日，证监会就涉及发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等方面的6项规则草案公开征求意见，落实新“国九条”的相关要求。发行监管方面，《科创属性评价指引（试行）》的修订，对于申报科创板的企业设置更高标准，进一步突出科创板的定位。《中国证监会随机抽查事项清单》的修订，则通过更大力度检查督导的方式，保障首发上市的公司质量。

上市公司监管方面，以证监会规章的形式发布减持规定并作出针对性完善，有助于更好地规范减持行为，同时避免离婚等“身份”绕道方式的减持。继2009年发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，并于2010年、2020年分别修订后，证监会再度就修订《规定》公开征求意见，旨在督促上市证券公司成长为行业高质量发展的“领头羊”和“排头兵”，体现了监管对于证券行业高质量发展的要求。随着近年来程序化交易的快速发展，制定《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，则有助于规范市场交易行为，保障资本市场的平稳运行，对于维护市场的公平具有重要意义，如图3所示。

围绕“强监管、防风险、促高质量发展”这一主线，吴清也指出了证监会下一步的工作方向。在强监管方面，证监会将构建全方位、立体化资本市场监管体系，全面落实监管“长牙带刺”、有棱有角。

其中，具体涉及上市公司监管、机构监管和交易监管。在防范风险方面，证监会将提出一系列机制安排和政策举措，包括维护市场平稳运行、防范化解重点领域风险、健全预期管理机制、统筹开放与安全等方面，特别强调增强资本市场内在稳定性。在推动高质量发展方面，证监会也将进一步完善多层次资本市场体系，推动重要制度改革持续深化，其中，有效促进新质生产力的发展，高度符合国家的战略需要，有助于推动我国经济的高质量发展。

此外，吴清表示，证监会将更加突出加强政治建设，着力打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管铁军，与此前发布的《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》中的内容一脉相承。其中，强调对于政商“旋转门”、逃逸式辞职等突出问题，深化专项治理，明确释放出正风反腐的政策信号，将为推动资本市场的高质量发展提供重要保障。

风险提示

报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势，所以报告结论有可能无法正确预测市场发展，报告阅读者需审慎参考报告结论。基金历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。

国内政策不及预期风险，市场情绪不稳定风险等。

 

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编者按：本文转载自微信公众号：中国银河证券

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关于上海时尚周末

上海时尚周末由上海时装周于2017年推出，定位Fashion for all，旨在拉进时尚和大众的距离。聚焦美与潮流的应用，将艺术与时尚注入到大众日常生活的方方面面，提供丰富多彩的沉浸式内容，成为上海时装周官方B2C盛事。

关于静安嘉里中心JAKC

静安嘉里中心JAKC地处商业氛围浓厚的南京西路商圈，集合200家国内外高品质品牌，每年吸引客流超2000万人次，带来持续涌动的消费活力。去年10月，静安嘉里中心JAKC迎接了其「拾刻于心」10周年庆。十年来，静安嘉里中心JAKC始终关注品牌为消费者带来的人文精神价值，并从国内外发掘引进各个品类的前沿和专业品牌，打造细分领域的领先度、专业度和潜力度，以此来满足客群不断更迭的消费需求。静安嘉里中心JAKC从“中心”一词出发，延展出带有JAKC独有烙印的4C商业运营理念，即城市C位品质中心（Centre）、消费者为中心的服务体验（Customer）、超越阶级式的品牌启蒙精神内核（Core）和强调亲生命性设计与情感联结（Connection）。4个维度的发散延展，未来也将继续引导静安嘉里中心JAKC不停前进和优化，持续向消费者提供新鲜有趣的品牌和体验。

上海时尚周末“潮in周末 上街！CATWALK”

时间：2024年3月29日至4月6日

地点：静安嘉里中心JAKC南广场

潮in周末官方日程：

无锡方圆荟自开业以来，一直致力于深入探索市场需求，紧密跟随潮流趋势，并通过举办多场热门营销活动，有效提升了行业影响力。

近日，无锡方圆荟再次凭借其敏锐的市场洞察力，成功举办了《追击哥斯拉》国际知名原型师林凯恩怪兽世界作品展，为公众带来了一场别开生面的视觉盛宴。

在2023年2周年庆，无锡方圆荟成功举办了《SISP城市次元节，全明星UP主盛典》，这一活动不仅打开了泛次元市场的大门，更展现了无锡方圆荟在创新营销方面的卓越实力。

 

此次，借助热门电影《哥斯拉大战金刚2:帝国崛起》的首映之势，无锡方圆荟引进了《追击哥斯拉》国际知名原型师林凯恩怪兽世界作品展，进一步丰富了无锡市民的文化生活。

 

作为怪兽之王，哥斯拉自1954年诞生以来便凭借其震撼人心的形象和引人入胜的故事情节，赢得了全球影迷的喜爱。本次《追击哥斯拉》国际知名原型师林凯恩怪兽世界作品展不仅包含了高达2.3米的巨型经典哥斯拉模型，还有一幅长达20米的巨幅斯拉海报，带来了强烈的视觉冲击。

 

此外，展内还展示了24张历代哥斯拉的绝版海报，这些珍贵的海报记录了哥斯拉形象的演变历程，让影迷们能够更深入地了解这一经典怪兽角色的魅力。

更为值得一提的是，展览现场还展出了至少24只怪兽模型，这些模型形态各异、栩栩如生，为观众提供了一个近距离观赏的机会。目前，进馆参观是完全免费的，也是无锡方圆荟为广大影迷和市民提供了一个难得的福利。

无锡方圆荟通过举办《追击哥斯拉》国际知名原型师林凯恩怪兽世界作品展，不仅满足了市民对于新颖、有趣的文化活动的需求，也进一步提升了其在商业领域的品牌形象。相信在未来，无锡方圆荟将继续发挥其市场敏锐度和创新力，为市民带来更多精彩纷呈的活动和体验。

①高股息银行股业绩集中亮相，“宇宙行”大手笔分红1092亿； ②美的集团发布史上最优成绩单，净赚337亿，公司每10股派30元； ③中国铝业归属净利润同比增60%，公司表示将深化降本增效。

【重点行业】“宇宙行”大手笔分红1092亿

3月28日当天，沪深北三市共有112家公司发布2023年年度报告。机械设备、医药生物、电子分别有12家、11家、8家，其中银行是近期表现较好行业，近60日涨幅14%。

银行业绩整体表现稳健。

 其中，国有大型银行利润微增，“宇宙行”工商银行利润同比增0.79%至3639.93亿元，交通银行利润同比增0.68%至927.28亿元。

核心指标方面，工商银行净利息收益率为1.61%，不良贷款率同比下降0.02个百分点至1.36%，拨备覆盖率上升至 213.97%，资本充足率19.1%，稳居全球大行前列；交通银行净利息收益率为1.28%，不良贷款率下降0.02个百分点至1.33%；拨备覆盖率上升14.53个百分点至195.21%。

农商行的表现好于城商行，瑞丰银行归母净利润增13.04%至17.27亿元，重庆银行归母净利润微增1.27%至49.3亿元。

股份制银行光大银行的业绩表现则不理想，出现营利双降。

银行继续大手笔分红，工商银行拟10派3.064元，派息总额约为1092.03亿元。交通银行每股分配现金股利0.375元，光大拟每10股派发普通股股息1.73元；重庆银行每股现金分红0.408 元；瑞丰银行每10股派发现金红利1.80元。

行业点评：

长城证券研报指出，2023年以来，高股息银行股的每轮调整幅度都有限，当前时点，看好三类红利型银行股的价值重估：第一类是红利稳定型银行股，包括国有大行和招商银行；第二类是红利增长型银行股，包括高增速+高股息中小银行；第三类是红利改善型银行股，包括资产质量改善带动估值修复的银行。

【重磅公司】美的发布史上最优成绩单，每10股派30元

美的集团发布史上最优成绩单。

根据奥维云网数据，2023年国内家电零售市场规模达到8498亿元，同比增长3.6%。

美的集团2023年实现营收3720.37亿元，同比增8.18%；归属净利润337.2亿元，同比增14.1%。美的收入增速好于行业，取得了公司历史上最好的经营业绩。

分业务看，暖通空调同比增长6.95%至1611.11亿元，消费电器同比增长7.51%至1346.92亿元，机器人、自动化系统及其他制造业同比增长24.49%至372.58亿元。

 据奥维云网数据显示，家用空调、台式泛微波、台式电烤箱、电暖器、电风扇、电磁炉、电热水壶、空气炸锅等8大品类，美的系产品在国内线上与线下市场份额均位列行业第一。

分红方面，公司拟向全体股东每10股派发现金30元（含税），合计现金分红总额207.61亿元，约占归属净利润的61.57%。自2013年整体上市以来，美的已经连续10年实施现金分红，累计现金分红总额达1075亿元。

公司展望：

 2024年美的的经营重点是全价值链运营提效和结构性增长升级，并推动业务模式升级、结构升级与产业升级。产业升级方面，进一步加强ToB业务布局，持续提升产品力，充分点燃第二增长引擎。

公司点评：

 光大证券研报认为，长期来看，美的集团龙头地位牢固，效率优化+渠道变革落地，“四大战略主轴”+“五大业务架构”应对环境变化，国际化和多元化战略保障成长空间。

【焦点公司】中国铝业利润大增，公司将强化成本管理

在有色金属行情带动下，中国铝业股价自1月23日低点以来，已经涨了45%。

 最新财报显示，2023年全年公司实现营收2250.71亿元，同比降22.65%。

分业务看，原铝板块的营收为1253.12亿元，同期减少131.54亿元，主要是原铝销售价格同比下降影响。

 氧化铝板块的营收为535.26亿元，同期减少22.36亿元，降幅4.01%，主要是氧化铝销售价格及销量同比下降影响。

贸易板块的营收为1854.81亿元，同期减少733.73亿元，主要是公司本年降低低毛利贸易业务量影响。

能源板块的营收为92.56亿元，同期减少0.67亿元，主要为新能源发电业务收入同比下降。

 产量看，中国铝业全年生产铝土矿3042万吨、冶金级氧化铝1667万吨、原铝（含合金）679万吨，全年商品煤产量1305万吨，同比提高21.51%，为历史最高。

虽然收入下降，但是受降本增效等因素影响，公司归属净利润67.17亿元，同比增长60.23%。

利润分配方面，公司按每10股0.8元（含税）向股东派发现金红利，派息总额约为13.73亿元（含税），约占归属净利润的的20.44%。

公司展望：

2024年，全球经济增长乏力预计仍将延续，地缘政治风险进一步扩大，大宗商品价格走势存在较大不确定性，国内也仍然面临有效需求不足、预期偏弱等问题。公司将强化预算管理

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编者按：本文转载自微信公众号：中国银河证券

社融节奏变化的隐含逻辑–2024年2月金融数据解读

2月社会融资1.52万亿元（wind一致预期2.4万亿），低于市场预期。市场预期与实际数据存在较大差距，市场惯性的认为一季度社融数据应当呈现“开门红”，1月份的社融数据出现结构改善信号拉高了市场对于2月份社融数据的预期。同样，1-2月新增信贷的同比少增通常被认为是支撑社融偏弱的有力证据。

我们认为1-2月社融数据并不能简单直译为社融偏弱，金融对实体经济支持力度一般。事实和预期的鸿沟实际上来自社融节奏变化带来的影响。

一、1-2月社融数据在节奏变化之后

呈现新特征

1.社融减少，但是结构有亮点。从1-2月份数据来看，社融减少主要源于人民币贷款和政府债券融资的减少。但信托贷款上行速度加快，企业债券融资同样上行。在传统的表内贷款偏弱的情况下，部分资金在出表。同时直接融资在缓慢放量。政府债券融资受发行节奏影响偏慢。

2.贷款增速减弱，短期贷款和票据融资减少，长期贷款平稳。贷款增速继续下行，居民短期贷款大幅回落，春节消费并未让居民借款增加，同时居民长期贷款再次走低。2月份高频数据显示30大中城市商品房销售下行超过50%，100大中房企销售收入快速走低，未来居民信贷走弱概率更大。企业贷款保持平稳，企业长期贷款增速-0.2%，政府项目投资进入企业需要时间。

3.票据融资大幅减弱。票据利率在1月上行之后在2月下行，票据融资的同比大幅少增，票据冲量行为明显减少。

4.M1增速波动较大，春节错位影响，仍需观察3月份情况。2021年也有春节错位。但随后M1表现不弱。2月的BCI企业销售前瞻指数、招工前瞻指数、经营状况指数都再次保持上行，虽然利润前瞻指数出现回落。M1快速下行并不能充分说明企业预期全面转弱。

二、社融节奏变化隐含的货币政策逻辑

  2023年4季度央行货币政策执行报告中的专栏文章《准确把握货币信贷供需规律和新特点》已给出货币政策逻辑线索：

1. 信贷投放节奏回到由实体融资需求主导，平滑传统大小月波动。央行引导降低“开门红”，商业银行根据市场需求调整信贷节奏，减少对单月波动的关注，信贷投放节奏需要平衡。2023年1季度信贷投放超过全年40%，未来信贷投放节奏逐步调整回以往节奏。

2.信贷供需新规律的背景下，社融和信贷未来差距加大。减少对信贷的过分依赖，社融将是更有效的指标。盘活低效占用的金融资源并不体现在信贷增量，但金融依然对实体经济有支撑作用。直接融资将对信贷产生良性替代，占比将逐步提升。政府融资偏缓，但2季度节奏会逐步加快，带动社融增速上行。

3.央行未来操作方式转变。2月份MLF缩量续作，逆回购降至低位，短期市场利率抬升，长短期利差进一步收窄，防空转政策意图明显，未来可能更关注结构性指标来助力新质生产力，这是高质量发展的要求。

降息

探讨美联储降息的多重演绎路径——短期与中长期的通胀框架

一、鲍威尔暗示降息在路上，但目前的市场预期存在哪些风险？

年初市场的降息预测较为激进，一度为3月进行首次降息，全年最多可能降息7次。不过，随着劳动市场、通胀和经济数据展现超预期的韧性，当前的主流预测已经变为6月首次降息，全年累计4次共100BP，也有部分意见认为存在2024年不降息的风险。令市场松了一口气的是，鲍威尔在3月6日的国会听证中表示“适时在今年某个时候开始缓和限制性的货币政策”。

虽然如此，近期强于预期的数据令投资者不得不考虑一些问题：（1）什么因素可能导致美联储在2024年降息幅度不及预期？（2）美联储2024年不降息的概率有多大？通胀隐忧之下，降息时点和幅度可能发生什么变化？

二、可能导致降息不及预期的短期因素

居住成本相关的统计问题可能是导致通胀回落不及预期的最直接的风险，核心服务价格在劳动供需缺口下的粘性短期保持，但终将回落，意外的冲突对能源价格的扰动也应警惕，食品和核心商品无需过度忧虑。

通胀在前三季度曲折下行的趋势仍在，但四季度可能回升并向3%靠拢，这也易导致美联储的降息幅度更加克制。CPI统计修订了业主等价租金的分项权重，增加了涨价幅度更明显的“独户住宅”占比，这也直接导致2024年1月3.1%的CPI同比增速显著超过2.9%的市场预期。

在目前的地产供需格局下，预计业主等价租金（OER）的环比增速可能在2024年小幅高于主要居所租金，为通胀更顺畅的下行制造小幅阻力。

三、值得关注的中长期因素中，

债务影响可能最为明显

如有证据表明美国老龄人口退休加剧并带动储蓄率下行、政治因素导致（计划）立法通过大量新增关税、地缘政治冲突长期持续并提升大宗商品成本、美国财政支出再度超预期扩张，则2024年的降息幅度可能也会被这些中长期因素所限制。

老龄化方面，（1）在不考虑技术进步的情况下，老龄抚养比的上升对总产出的负面贡献不利于低通胀的保持；（2）部分研究认为老龄化导致储蓄率降低，而储蓄可能被转换为需求和流动性，增加通胀。（3）持续的超额退休使美国劳动缺口闭合十分缓慢，偏高劳动需求下薪资和通胀形成循环。

逆全球化方面，特朗普潜在的“回归”与其关税政策是重要担忧。中长期框架中目前最明显的压力来自于拜登政府新公布的财政计划，白宫预计2024和2025年赤字率仍高达6.6%和6.1%。而贫富差距、生产力与经济扩张和绿色低碳等问题影响尚不突出。

四、美联储2024年不降息的概率有多大？降息的幅度和时点可能发生什么变化？

不降息的概率目前很低，在鲍威尔等重要官员表态会在某一时点降低政策利率的基础上，美联储的“实际利率”框架和泰勒规则也并不支持联邦基金利率在通胀继续放缓的基础上保持高位。

但如果通胀出人意料的大幅反弹引发不降息，10年期美债收益率在赤字率不低的基础上可能再度挑战5%，美元指数回升超过105，美股也面临更长期高利率下的业绩压力。

考虑到通胀数据中居住成本对通胀降低形成的阻碍、劳动市场和核心服务价格粘性略强于预期、白宫计划的财政支出力度和赤字率仍然较强，我们维持美联储在二季度末进行首次降息的判断，但将全年降息次数修正为3次75BP。在年中进行首次降息后，美联储可能在有充分数据观察时间的9月和12月进行第二和第三次降息；而如果四季度CPI快速回升至3%以上，核心CPI仍未降至3%附近，则美联储可能选择在12月不降息，全年仅降息2次。

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以潮、以乐向八方相迎；以诗、以歌与灵魂相合。

乐见潮向，潮向心中的方向

时间：5月18日、5月19日

地点：广东佛山市青年公园

“乐见潮向”音乐嘉年华旨在让更多年轻人精神短暂出逃，呼吸世界前沿的音乐风潮。

如果只活今天一天，我们应该朝向哪里，

这里是生活的延伸，纵情感受耳朵的共鸣，

这里有偶像出没，这里有灵感突破，

这里是文艺的自由地，更是艺术的自留地。

理想在哪里，潮流就在哪里。

 

 

本次活动共有18个风格迥异的顶流音乐人助阵，潮流天王潘玮柏、灵魂歌者单依纯、顶流Rapper宝石老舅、浪漫Rapper姜云升、裸巡王者杨和苏、情歌王颜人中等潮音齐聚。

除了多元阵容和酷炫舞台的音乐享受，乐见潮向音乐节还将打造灯光秀、潮流市集、潮流巨物打卡区等美食、潮玩等一条龙体验，创造专属于年轻人的集体狂欢。

购票平台： 大麦、猫眼、秀动、票星球

票价：普通票288元，VIP票388元

具体交通出行、场地指南，请关注乐见潮向小红书、抖音、微博等官方账号

我们在佛山，等你来嗨

心之所向，乐见潮向

伴随着由红蓝趋势色构成的主视觉画面璀璨闪耀在黄浦江畔“外滩之窗”和震旦国际大楼，2024秋冬上海时装周如期而至。3月25日开幕当天，从上海新天地到洛克外滩源，从IM Shanghai长宁国际到上海西岸艺术中心，新品首秀、首展、首发齐亮相，联动各大城市地标，助推上海打造引领时尚、定义潮流的“时尚之都”。本季时装周辐射包括黄浦、静安、长宁、徐汇和浦东新区五大中心城区，携手18个城市时尚空间作为合作发布地，开创了时装周与新品首发载体协力共进的新局面，各热门地标商圈皆因时装周的启动而汇聚起超高人气。

2024秋冬上海时装周开幕秀由根植于上海的女装品牌Le Fame拉飞姆担纲，于新天地红庭秀场精彩呈现。发布会现场融合Art Deco建筑风格，以致敬90年代T台的黑白配色为基调，借“型”与“艺”的重工设计，解构再述新中式美学。大秀以｢海派·名利场｣、｢海派·白月光｣与｢海派·新中式｣为篇章，奏响摩登上海三部曲，设计师深入挖掘海派文化精髓，匠心运用丝绒、中式缎面、人字尼等材质，以及精致的蕾丝、珍珠、鸵鸟毛等元素，演绎“当代新海派女性”摩登风采。开幕秀举行当晚，秀场内星光熠熠，秀场外亦是人潮如织，不仅业界精英云集，众多时尚爱好者也纷纷来到上海新天地，在这个传统与现代、东方与西方交融的时尚圣地触动都市潮流脉搏。

全城时尚盛事的启幕之际，作为上海时装周“引商流、聚人气”的重要商贸载体，2024秋冬MODE上海服装服饰展率先在IM Shanghai长宁国际开启新一季订货之旅。本季展会以“晨光时尚 · 融影东方”为主题，以旭日初升寓意行业回暖向好，用当代时尚态度复构东方美学。在西岸艺术中心、上海展览中心、 C·PARK海粟文化广场、张园、上海世贸商城、外滩源以及IM Shanghai长宁国际，ONTIMESHOW、时堂、TUBE、not SHOWROOM、DADASHOW、LAB，以及HCH、TUDOO、XIN SHOWROOM和WAVE SHOWROOM也将陆续开展。

聚焦外滩源，新一季LABELHOOD蕾虎先锋时装发布以“归·真”为主题，集聚年轻的中国设计力量，迸发精彩创意。作为蕾虎街区开幕特别活动，BOSE「音乐不暂停」声动发布以精心打造的时尚秀场，展现了音乐与时尚的完美融合。

上海时装周继续以推广低碳可持续为己任，M SPACE共创聚谈、有料空间等特色项目版块一如既往与MODE展同期亮相。 由R.I.S.E.可持续消费创新平台策划发起的 “为蔚蓝”RISE UP 可持续时尚设计特展也于时装周开幕首日在新天地时尚II与公众见面。

随着时装周的持续进行，将会有更多精彩活动陆续展开，为上海首发经济注入强劲动能。上海时装周正在进一步扩大时尚IP的产业连接力，以秀场为连接点，打造集品牌推广、趋势溯源、跨业交流、消费提振于一体的新生态体系，以多重效应激发市场新活力。

01

国常会重磅部署！要进一步优化房地产政策

独家解读

 

事件：李强22日主持召开国务院常务会议，听取关于优化房地产政策、促进房地产市场平稳健康发展有关情况的汇报。

 

点评：此次国常会再次强调了房地产行业稳健发展的重要性并对行业后续发展作出了新的部署。会议指出，房地产产业链条长、涉及面广，事关人民群众切身利益，事关经济社会发展大局。去年以来行业系列举措的落地，守住了不发生系统性风险的底线。会议还强调，要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，促进房地产市场平稳健康发展。

我们认为，本次会议释放了房地产支持政策有望进一步加码的信号。一方面，会议强调要进一步优化相关政策，这意味着后续房地产政策有望进一步宽松，各地将能因地制宜的对房地产政策作进一步调整；另一方面，会议强调要系统谋划相关支持政策，这意味着后续要强化政策统筹，确保政策形成合力以促使政策显效。

从当前的房地产市场整体发展情况来看，此前通过降房贷等利好举措守住了行业不发生系统性风险的底线，但行业整体恢复动能仍然较弱，仍需在供需两端协同发力提振市场，国常会再就行业发展作出新部署，预计相关配套举措将不断落地、落实，购房者的信心有望进一步凝聚。

 

02

国产大模型Kimi爆火！大厂竞相角逐长文本

独家解读

 

事件：近期由月之暗面（MoonshotAI）研发的国产大模型Kimi爆火。3月18日，月之暗面称Kimi已经可以支持200万字无损上下文，引起各方关注。

 

点评：相较于其他大模型应用，kimi的长处在于长文本分析联网搜索、文档处理和等功能上。此次之所以能火爆出圈，源于kimi助手将无损上下文长度提升了十倍，直达200万字级别。从“20万”提升至“200万”，kimi用时仅半年时间，这也从侧面反映出了这家国产AI大模型的进化速度。

kimi的关注度陡然提升，还引发了国内大厂竞相角逐长文本赛道。22日晚间，阿里高调宣布通义千问开放1000万字长文本能力；360紧随其后，宣布360智脑正式内测500万字长文本处理功能，即将入驻360AI浏览器；百度据悉也将在下个月开放200万-400万的长文本能力。

我们认为，kimi“爆火”不仅让投资者再度看到了AI应用端的发展潜力，同时在一定程度上还显现出投资者及用户对国产大模型能力跃进的期待。

kimi概念股近期在资本市场也搅动了“一池春水”，从产业链发展来看，kimi成为爆款应用显示出两大赛道的投资机会值得重点关注。首先，AI应用将迎良好发展机遇，2024年将是AI应用元年，国内外AI多模态大模型的持续突破及后续商业化，将为医疗、办公、教育等方面在AI的应用提供良好的发展机会，并起到降本增效的作用。此外，kimi因访问量过大一度出现宕机现象，这也反映出算力对AI发展的重要性，随着国内AI的进一步发展，对算力的需求也将呈现出爆发式的增长，国产AI算力或迎来快速发展机遇。

值得一提的是，下周OFC 2024（全球光网络与通信研讨会及博览会）将在美国召开，作为全球光通信行业颇具影响力的盛会，每年OFC参展商都会带来光通信技术前沿成果，A股市场算力产业链中光通信概念股可重点关注。

 

03

拿证了，峰飞载物eVTOL商业运营倒计时！中通下单30架

独家解读

 

事件：峰飞航空自主研发的V2000CG无人驾驶航空器系统，22日获得由中国民用航空华东地区管理局颁发的型号合格证（简称“TC”）。

 

点评：航空器TC适航取证是保障航空器安全、准予进入市场商业运营的前提，峰飞航空获颁适航证，标志着这款机型将能正式投入规模化商业运营。V2000CG也是全球首个通过型号合格认证的吨级以上eVTOL（电动垂直起降）航空器。据峰飞航空介绍，V2000CG无人驾驶航空器最大起飞重量2吨，适用航程200公里，主要用于低空物流、紧急物资运输和应急救援。

在取证仪式上，中通快递还与峰飞航空在颁证仪式现场签订了V2000CG大型eVTOL航空器购机协议，订单量达30架。目前峰飞V2000CG无人驾驶航空器已获得国内外订单超过200架，客户包括大型物流公司、通航物流服务运营商、应急救援服务提供商等。

我们认为，随着峰飞航空货运版eVTOL取证及后续投入商用，不仅会给国内商业物流市场带来新变化，“飞行的士”送快递成为现实也显示出我国低空经济领域的巨大发展潜力。除载物外，我国载人无人机的商业化也逐步开启，3月18日，淘宝上架了亿航“空中的士”，这是全球首个获得适航认证的无人驾驶载人航空器。

作为战略性新兴产业，低空经济今年首次写入政府工作报告，北京、广州等地也纷纷提出要积极布局，行业发展前景广阔。据测算，2023年我国低空经济规模超5000亿元，2030年有望达到2万亿元。从产业链来看，低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务等都有望受益行业未来发展。

Tips：文中个股仅用作举例，非推荐。投资有风险，入市需谨慎。

 

04

监管调研头部量化私募，重点关注DMA等金融衍生品潜在风险

独家解读

 

事件：据财联社，目前监管已经完成对上海、北京等多家量化私募的调研，调研的主要方向是关注场外金融衍生品，也就是关注当前存量DMA产品和类雪球产品潜在的风险。

 

点评：据悉，此次监管调研主要涉及产品及风控两个方向。产品方向上，监管希望了解公司产品策略以及场内外的衍生品，私募使用场外衍生品的目的，对场外衍生品的依赖程度等。风控方向上，监管侧重了解衍生品方面的风控举措，包括杠杆率、信用风险等重点风险点等。值得一提的是，对市场关注较高的DMA监管，量化私募被要求承诺 DMA 存续基金后续不新增募集规模、不新增投资者、不新增 DMA 合约，合约到期后产品及时清算。

我们认为，年初市场一度快速大幅杀跌，量化私募在发展过程中存在的问题也因此暴露，解决策略趋同难题、加强风控管理才能促使行业向着更加合规、专业、全面的方向发展。监管此次调研摸底情况能更加全面掌握行业目前发展现状，为加强跨市场监测监控，建立起更为系统的市场监测监控机制提供科学的决策依据。对于未来行业发展，监管此前多次表态侧重加强对量化交易，特别是高频交易的监测分析，动态评估完善报告制度，监管趋严将成为行业常态，量化私募的策略需要进一步增强对A股市场特征的适应能力。

 

05

俄罗斯一音乐厅发生恐袭，已致133人遇难

独家解读

 

事件：俄罗斯莫斯科州一音乐厅22日发生严重恐怖袭击事件，俄罗斯紧急情况部发布的更新数据显示，恐袭事件造成133人死亡，152人受伤。

 

事件梳理：俄联邦安全局称，恐袭事件发生在莫斯科州红山区“克罗库斯城”音乐厅，当时表演尚未开始，观众已经入场。数名身着迷彩服的不明身份人员对人群开枪，并投掷了手榴弹或燃烧弹，引发火灾。俄联邦安全局表示，这起恐怖袭击事件是经过周密策划的，调查审讯中，一名男性嫌疑人表示，他发动袭击是为了金钱。当地时间23日，俄罗斯总统普京就俄音乐厅恐怖袭击事件向国民发表电视讲话时表示，目前相关部门已抓获11人，其中包括4名恐袭事件的直接参与者。普京宣布24日为全国哀悼日。

国际社会反应：联合国安理会22日发表声明，强烈谴责这起恐怖袭击。我国外交部表示，反对一切形式的恐怖主义，强烈谴责恐怖袭击行为，坚定支持俄罗斯政府维护国家安全稳定的努力。美国国务院发表声明表示，美国强烈谴责22日在俄罗斯莫斯科发生的恐怖袭击事件。乌克兰国防部情报总局发言人尤索夫表示，俄罗斯联邦安全局关于音乐厅恐怖袭击事件中有“乌克兰痕迹”的说法，纯属无稽之谈。

事件影响：据澎湃新闻采访俄罗斯国际事务委员会学术主任安德烈·科尔图诺夫，恐袭事件不会影响俄乌冲突前线局势，也不会导致俄国社会分裂。市场影响方面，投资者需密切关注事件后续进展，此次恐袭事件性质较为恶劣，若事件有扩大化影响倾向，将会对全球金融市场及大宗商品市场造成一定程度的扰动。

 

NEXT WEEK STRATEGY

下周策略

从“春季躁动”转向“四月决断”？

市场回顾：本周市场出现回调，主要指数多数小幅调整。交易情绪上，两市成交额继续回升，资金交投意愿较强烈，融资余额继续上行，持续贡献增量。板块上，传媒、农林牧渔、计算机表现较好，而家电、医药与建材等表现相对较差。北向资金本周净卖出77.76亿元。

策略展望：上周市场出现的变化延续到了本周，即市场逐渐开始“转攻为守”，谨慎是合理的。但从政策发力角度来看，1-2月份广义财政支出增速不及全年目标，而一般预算支出发力明显，综合来看政策支持力度依然较大，我们认为经济企稳回升是大概率事件。叠加周五盘中神秘资金护盘意愿强烈，市场向下空间不大，再次提醒不要悲观。节奏上，目前依然沿着“春季躁动”向“四月决断”发展，切换前，短线热点容易发酵，可顺势而为；而业绩与基本面的主要矛盾大概率会回归，脚踏实地更安全。

操作层面：维持谨慎做多。方向选择上，近期我们发现市场的交易逻辑出现一些变化，随着业绩链条逐渐明朗，市场正在逐渐从交易边际变化，回到重新认知内在价值，中期维度还是要关注ROE稳定的优质资产。至于短期机动仓的选择，建议密切关注外汇与大宗的情况，很可能影响下周市场走势。而对于短期热点，随着4月临近，市场对后续催化的要求可能越来越高，持续性方面有待观察。近期热点当中，我们相对看好低空经济，但同样要留意估值与基本面匹配的问题。

 

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编者按：本文转载自微信公众号：中国银河证券